90年初开始直至1996年的10月，米股的走势平稳上扬，纳斯达克指数上涨252%。

从这个时间节点开始，当时的米联储为了应对外部资金对于米国本土经济的冲击，开始了新的一轮降息周期，分别在98年的9，10，11三个月降息25个点，当时的联邦基金利率为4.75%（而之前所谓的平稳利率也有5.25%，相较今时今日5%以上简直是恐怖）。

而外来资金也被这些年崛起的科技互联网行业公司强大的发展和盈利能力吸引，使纳斯达克指数在96年10月到97年2月的这5个月内就飙升61%，科技行业在股市上的狂欢，同时也让米国本土的通胀率直线上升。

为了应对当时的经济状况，米联储不得不马上调转船头开始采取紧缩政策，以科技股为主的纳指在98年3月到10月这段时间仅仅上涨19.4%。

到了6月30日米联储开始正式加息后，纳指似乎进入了“最后的疯狂”，在6月28日到7月19日暴涨12%后突然急转直下，从当时的最高点2874俯冲2442，回到了98年8月份的水平，其中互联网相关股票更是“哀鸿遍野”，以米国在线、雅虎为首的科技巨头，到了9月距离最高点纷纷回撤50%以上，也就是此时，雅虎政变，杰克杜邦离场。

结果为了保住自己的口袋，华尔街居然创造了新的估值方法：眼球估值法。只要你的互联网产品点击率，曝光率，共识程度高，你就是一家好的互联网公司。通过只看收入的方式来诱使这些互联网公司不计成本的拼命烧钱创收。

随着美联储不断加息，市场上的资金开始冲向了看上去“更有发展”的区域--科技股，至此把互联网科技泡沫推向了难以想象的巅峰。

从9月到12月，纳指继续攀升，幅度高达84.8%，估值也从39.8倍上涨到69.4倍；反观同期的标普500只有11.8%的涨幅，而道琼斯指数看上去还算“正常”，在加息之后的这段时间收获0.9%的跌幅。

但是这科技互联网公司股价的狂欢，完全就是由估值来驱动，用当时最流行的话说，你的公司里面带有“I”或者“E”或者后缀是“.COM”，就有人愿意把钱送给你来烧。

科技互联网行业之所以能够在短时间内冲向泡沫巅峰那是通胀放缓和经济降温使投资人开始提前预判加息的结束，事实上美联储在99年11月确实暂停了加息，直到2000年2月才开始再度加息。